【沥燃日报】燃料油价格日内冲高回落，现货升水自峰值转弱

2026-09-04 · autozhi.com

燃料油 ： 9 月 2 日国内白天收盘， FU11 录得 3970 元 / 吨，环比上涨 4.23% ； LU10 录得 5184 元 / 吨，环比上涨 2.98% 。核心驱动依旧是地缘，美军于北京时间 9 月 2 日 0 时起对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动新一轮大规模空袭 。美国总统特朗普称此次打击 “ 规模大、威力强 “ ，并威胁若伊朗报复将发动 “ 更猛

燃料油 ： 9 月 2 日国内白天收盘， FU11 录得 3970 元 / 吨，环比上涨 4.23% ； LU10 录得 5184 元 / 吨，环比上涨 2.98% 。核心驱动依旧是地缘，美军于北京时间 9 月 2 日 0 时起对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动新一轮大规模空袭 。美国总统特朗普称此次打击 “ 规模大、威力强 “ ，并威胁若伊朗报复将发动 “ 更猛烈 “ 打击 。伊朗议会议长则表示绝不允许美国船只从霍尔木兹海峡南线通过 。同日，两艘 VLCC 超大型油轮在霍尔木兹海峡遭遇袭击 。高低硫价差来看， LU10-FU11 合约收盘价差： 9.2 日 1214 元 / 吨，环比 9.1 日 1239 元 / 吨略微回落。

基本面来看，截止 9 月 2 日， FU 连 1- 连 3 月差录得 271 元 / 吨。环比上行近 60 元 / 吨； LU 连 1- 连 3 月差录得 349 元 / 吨，环比上行近 30 元 / 吨。尽管燃料油月差保持 Back 结构，但极端强势已相对缓和些。路透数据显示， 9 月 1 日新加坡高硫 380cst 升水 32.79 美元 / 吨，环比上涨近 3 美元 / 吨，但相对 8 月 25 日峰值近 40 美元 / 吨的幅度已有所回落。低硫 0.5% 升水 38.41 美元 / 吨，环比上行近 5 美元 / 吨，相对 8 月 14 日峰值近 63 美元 / 吨也收敛了些。从 EW 价差来看， 9 月 1 日新加坡 - 鹿特丹高硫价差录得 53 美元 / 吨，环比大幅高位回落 30 美元 / 吨。可以看到，现货端冲高动能相对有限，盘面更多是资金炒作地缘情绪支撑。东方市场虽然依旧紧于西方，但紧张程度也缓和。需求端减弱的指引给到强现实的基本面予以缓解。且近期新加坡和 ARA 库存有累库苗头，船燃弱增量和弱发电需求反馈到累库上。国内进料加工利润打开下，前期货源陆续到港增加了供应。

后续来看，仍需关注霍尔木兹海峡通行是否好转。如若海峡暗航和 STS 常态化，紧预期有转入宽松情绪。如若海峡仍旧强管制限制，紧现实依旧给到上行风险。随着南亚发电渐入尾声，船燃需求增量不够，需求支撑或靠进料维持，基本面吃紧缓和。但地缘仍有反复波动，上下方操作均有难度。当下位置谨慎追高。

沥青 ： 9 月 2 日国内白天收盘， BU10 录得 4974 元 / 吨，环比上涨 1.43% ，盘中一度突破 5000 以上，之后高位回落。 BU10-FU11 合约收盘价差 ：9.2 日 1004 元 / 吨，环比 9.1 日 1146 元 / 吨回落。

基本面来看，核心是成本支撑与供应收缩形成强力托底，金九银十需求预期赋予偏强属性。成本端（核心驱动）：美伊对峙局势升级，霍尔木兹海峡通航受限，国际油价维持高位，给到沥青支撑。供应端（强力支撑）： 8 月 28 日当周国内沥青炼厂产能利用率仅约 22% ，处于历史低位。国内沥青产量录得 36.1 万吨，环比下跌 8% 。 9 月沥青排产计划环比继续下降，进一步强化了供应收缩的预期。需求端（温和复苏）： 8 月 28 日当周国内沥青大样本企业出货量录得 32.7 万吨，环比基本持平。南方部分地区的降雨仍对道路施工形成干扰，终端资金偏紧也制约了采购积极性，整体刚需释放偏缓。然而，市场对“金九银十”传统施工旺季抱有期待，北方地区已有赶工需求出现，改性沥青开工率小幅回升，预示着需求正在边际改善。库存端（持续去化）： 8 月 28 日当周国内沥青产库 + 社库录得 78 万吨，环比回落 11% 。需求回升预期下，库存维持去化态势。

沥青市场短期处于“成本有支撑、供应有收缩、需求在复苏”的利多格局，但上方也面临高价抑制需求的现实压力。短期来看成本起决定性因素。地缘转入宽松，跌幅安全性要比 SC FU LU 高。短期偏宽幅震荡看待。品种套利上，滚动 T 多 BU 空 FU 。