招商证券：CXO板块景气度明确上行

2026-09-03 · autozhi.com

招商证券 研报表示，融资环境持续向好，为 创新药 研发投入提供持续资金保障：2026年1—8月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，2026年以来一级融资金额同比明显改善。CXO板块景气度明确上行：2026年上半年国内CXO板

招商证券 研报表示，融资环境持续向好，为 创新药 研发投入提供持续资金保障：2026年1—8月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，2026年以来一级融资金额同比明显改善。CXO板块景气度明确上行：2026年上半年国内CXO板块营收、归母净利润同比分别增长24.5%、52.7%，利润增速接近上一轮周期高点；在手订单与新签订单全面回暖，龙头上调全年指引。海外方面，临床前研发需求迎来拐点，Charles River DSA业务book-to-bill创近四年新高。此外，AI制药有望重塑医药研发业态，提升药物研发效率，板块亦将受益。

生物医药 | 需求持续释放，海内外共振向上—CXO板块2026年中报总结报告

中报季收官， CXO 板块 交出 亮眼 答卷， 海外早研需求迎来拐点，国内业绩加速增长、订单持续向上，海内外 多家 龙头 企业 上调全年业绩指引，基本面共振向上的趋势愈发清晰。 建议 继续 关注两条核心主线： CRO 签单 持续向上 ， C DMO 新分子大单品放量 。

融资环境持续向好，为 创新药 研发投入提供持续资金保障 ：2026年1-8月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美金、同比+72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，26年以来一级融资金额同比明显改善。

CXO 板块景气度明确上行 ：26H1国内CXO板块营收、归母净利润同比分别增长24.5%、52.7%，利润增速接近上一轮周期高点；在手订单与新签订单全面回暖，龙头上调全年指引。海外方面，临床前研发需求迎来拐点，Charles River DSA业务book-to-bill创近四年新高。此外，AI制药有望重塑医药研发业态，提升药物研发效率，板块亦将受益。

风险提示： 汇率波动 、 行业 竞争加剧、 进口猴政策变化、服务项目 研发不达预期、 产能建设不及预期、产能爬坡不及预期、 国际关系等风险 。